Durante 2021, los bonos en dólares tuvieron en promedio un retorno negativo del 9%. Sin embargo, este movimiento no fue homogéneo. Los bonos de ley local tuvieron una peor performance con un retorno negativo del 10,4%, mientras que en los de ley extranjera, la caída fue menor (7,5%). Analizando por plazos, los peores desempeños estuvieron en los bonos con vencimientos más cortos (2029, 2030 y 2035). Por su parte, los plazos más largos (2039 y 2041) lograron un mejor retorno, incluso para el caso del bono con vencimiento en el 2041, cuyo rendimiento se ubicó levemente por debajo del -1%.

En un 2021 en el que la mayoría de los índices bursátiles tuvieron un desempeño sobresaliente, la posibilidad que ofrece el mercado local mediante los CEDEARs (certificados de depósito argentinos), les ha permitido a los inversores argentinos poder tener exposición a las compañías más importantes que cotizan en Wall Street, para poder así potenciar sus ahorros. Además, la mayoría de los índices bursátiles tuvieron un desempeño sobresaliente, el mercado financiero argentino no fue la excepción y una gran cantidad de empresas locales terminaron el año de manera positiva.

¿Cómo les fue a los bonos en dólares en 2021?

Entre los factores a tener en cuenta, se pueden resaltar tanto cuestiones domésticas como externas. Comenzando por el lado internacional, 2021 no fue favorable para los activos de renta fija ya que los rendimientos de los bonos del tesoro norteamericano han subido a lo largo del año. De hecho, si se analiza cómo les fue a los principales ETFs de renta fija de los Estados Unidos (los ETF son fondos de inversión que tienen la particularidad de cotizar en bolsa y que están conformados por múltiples activos), en la mayoría de los casos tuvieron rendimientos negativos en el año, de entre el 3,4% y 6%. En cuanto a los factores locales, el principal estuvo dado por el no avance en las negociaciones con el Fondo Monetario Internacional (FMI).

¿Y los bonos en pesos?

Respecto a los bonos en pesos, se han destacado aquellos que ajustan en base a la inflación (también conocidos como bonos CER) con un comportamiento diametralmente opuesto a los bonos en dólares. Incluso la mayoría de los bonos CER tuvieron subas superiores a la inflación de aproximadamente un 50% que se había estimado para 2021 . Entre los bonos con los mejores retornos, se destacan los siguientes activos: Par en Pesos (símbolo PARP), Boncer 2028 (TX28), Discount en Pesos (DICP), Boncer 2026 (TX26) y Boncer 2024 (TX24) siendo que en este selecto grupo la performance en el año fue superior al 70% en pesos.

¿Qué esperar de los bonos argentinos en 2022?

Durante las primeras semanas de diciembre, los bonos soberanos en dólares han tenido un considerable aumento en la volatilidad. Los llamativos movimientos de precios tuvieron que ver en gran parte, con la expectativa relacionada a posibles avances en las negociaciones entre el gobierno y el Fondo Monetario Internacional (FMI).

De acuerdo con el programa Stand-By firmado en 2018, el país deberá hacer frente a vencimientos por alrededor de u$s 21.000 millones en 2022 y u$s 19.000 millones en 2023.

Dado que el FMI no concede quitas en los reembolsos de los préstamos otorgados, el Gobierno argentino busca un nuevo acuerdo de “facilidades extendidas”, que amplíe el período de reembolso a 10 años y que tenga una menor carga de intereses.

De concretarse un nuevo acuerdo con el FMI que mejore el perfil de vencimientos del país en dólares y que impulse un plan macroeconómico que proponga llegar al equilibrio fiscal e impulse las exportaciones y la inversión, los bonos en dólares podrían evidenciar subas interesantes por la mejora en la sostenibilidad de la deuda total.

En resumen, durante el 2021 sobresalieron los bonos en pesos ajustables por inflación en contrapartida de la no tan buena performance de los bonos en dólares. Sin embargo y respecto a los bonos en dólares, las perspectivas serían positivas en la medida que finalmente se alcance un acuerdo con el FMI, siendo que el actual riesgo país ubicado en niveles altos debería disminuir en el próximo año en el caso que el país alcance un entendimiento con el organismo multilateral de crédito.

¿Cuáles fueron los 5 CEDEARs que más subieron en 2021?

Estas son las compañías que más se han revalorizado durante el último año y las razones por las cuales se destacan por sobre el resto del mercado.

1. Embraer (ERJ): en primer lugar, a pesar de no haber sido el mejor año para las empresas de Brasil, la fabricante de aviones ha logrado destacarse por sobre el resto y su CEDEAR está por finalizar el 2021 con una apreciación del 247%. De cara al año próximo, un potencial repunte del sector turístico podría ser beneficioso para la firma, ya que la demanda de sus aeronaves podría registrar un aumento considerable. En relación a sus proyectos futuros, la compañía acaba de anunciar un acuerdo con BAE Systems para desarrollar el vehículo eléctrico de despegue y aterrizaje vertical (“EVE”). El estudio se basará en el desarrollo de la aeronave para el mercado de la movilidad aérea urbana y analizará cómo podría proporcionar una capacidad rentable, sostenible y adaptable también como variante de defensa.
2. Nvidia (NVDA): es importante destacar el gran año que ha tenido esta fabricante de chips estadounidense. El CEDEAR de la compañía subió más de un 200% en lo que va del año, en gran parte debido a sus excelentes resultados financieros. A mediados de noviembre, la empresa tecnológica presentó su balance correspondiente al tercer trimestre y superó con creces las estimaciones del consenso gracias a una mayor demanda de sus circuitos integrados que se usan para el desarrollo de la inteligencia artificial. Es importante destacar también que se trata de una firma que pertenece al sector de los semiconductores, uno de los más beneficiados durante los últimos dos años, en los que la pandemia impulsó la demanda de chips gráficos utilizados en consolas de juegos y computadoras, ya que las personas permanecieron más tiempo en sus hogares, consumiendo videojuegos y otras actividades de entretenimiento digital.
3. Vista Oil & Gas (VIST): la compañía presidida por Miguel Galuccio, cuyo principal negocio es el “shale oil” ha tenido una excelente performance durante 2021 y su CEDEAR se revalorizó un 188%. En el tercer trimestre del año, la petrolera reportó ingresos por un total de u$s 18,7 millones comparables con los u$s 5,5 millones informados en el período anterior y con la pérdida de u$s 35,7 millones del mismo tramo del año pasado. Sus ventas totalizaron u$s 175 millones, cifra que se ubicó un 5,8% por encima de lo informado el último trimestre y un 150% superior a nivel interanual. Los buenos resultados informados por la empresa se dan como consecuencia del aumento en la producción diaria promedio de crudo y gas, como así también por un mayor precio de venta.
4. Google (GOOGL): la empresa matriz del popular motor de búsqueda ha sido la mejor dentro del grupo de las grandes tecnológicas, compuesto por Apple, Amazon, Netflix y Facebook. En gran parte, su buen desempeño se debe al área de ingresos por publicidad, que han aumentado un 43% interanual en el tercer trimestre. A su vez, en su última presentación de resultados, la compañía informó que tuvo un beneficio por acción de u$s 27,99, dato que se ubicó considerablemente por encima de las estimaciones de los analistas, que estimaban u$s 23,75. En lo que va del 2021, el CEDEAR de Google subió más de un 133%. Con vistas al año próximo, la empresa tiene como objetivo aumentar sus esfuerzos de sostenibilidad climática y consolidar negocios que hoy no generan ingresos, ya que están en etapa de desarrollo, pero que son apuestas al futuro (ej. ciertas aplicaciones de inteligencia artificial). Es por este motivo que la filial especializada en el desarrollo de ciudades inteligentes de Alphabet, Sidewalk Labs, ha anunciado que sus productos pasarán a ser ofrecidos por Google en 2022.
5. Wells Fargo (WFC): es una empresa líder en servicios financieros que cuenta con aproximadamente u$s 1.900 millones en activos. Ofrece un conjunto diversificado de productos bancarios a través de sus cuatro segmentos operativos: banca y préstamos de consumo, banca comercial, banca corporativa y de inversión y gestión patrimonial. Wells Fargo ocupó el puesto número 30 en la clasificación 2020 de Fortune de las corporaciones más grandes de Estados Unidos. En relación al desempeño de su CEDEAR, ha registrado una apreciación del 127,6% desde que comenzó el año.

¿Cuáles fueron las acciones argentinas que más subieron en el año?

Luego de que la economía argentina registrara un rebote tras la crisis ocasionada por la pandemia de COVID-19 en 2020, algunas compañías han logrado recuperarse más rápido que otras, en algunos casos, llegando a duplicar su valor en moneda local en cuestión de meses.

Las acciones locales que más se han revalorizado durante este año son:

• Ternium Argentina (TXAR): se trata de una empresa líder en la fabricación integrada de productos de acero plano en el país. La compañía es controlada por Ternium S.A. y posee participaciones no controlantes en las empresas siderúrgicas “Ternium México” y “Usiminas”. Con un total de 5.700 empleados, 5 centros industriales y 6 centros de servicios, posee una capacidad anual de producción de acero plano equivalente a 3 millones de toneladas, lo cual le representan aproximadamente unos $ 131.000 millones en ventas netas anuales. En lo que va del año, los títulos de la compañía subieron un 177%.
• Sociedad Comercial del Plata (COME): es un holding argentino que cuenta con presencia en sectores como la construcción, energía, petróleo y derivados y agroindustria, entre otros. En el tercer trimestre, reportó una ganancia de $ 832 millones y logró registrar un crecimiento interanual de aproximadamente un 9%, comparado con la ganancia de $ 764 millones obtenida en el mismo período de 2020. La mejor performance fue impulsada por un crecimiento en las ventas y la expansión de márgenes, lo cual fue parcialmente compensado por los resultados de inversiones permanentes de Compañía General de Combustibles (CGC). En relación a su desempeño bursátil, sus acciones se revalorizaron más de un 159%.
• Mirgor (MIRG): esta empresa argentina de fabricación y distribución de electrónica de consumo se disparó más de un 150% en los últimos 12 meses. En su última presentación de resultados, la compañía informó ventas por $ 46.493 millones, registrando un incremento superior al 100% en comparación con los niveles informados en septiembre de 2020. La suba se explicó por mayores despachos (+67%), principalmente por la consolidación de Brightstar y un mayor precio promedio (+31%).
• Transportadora Gas del Norte (TGNO4): la empresa dedicada al transporte de gas natural al Centro-Oeste y norte de la Argentina y que mantiene más de 9.100 km de gasoductos tuvo un gran año a nivel bursátil, en el que sus acciones subieron cerca de un 123%. A pesar de las regulaciones y el congelamiento de tarifas que han dificultado a que la empresa distribuidora de gas pudiera alcanzar resultados trimestrales positivos, la expectativa detrás de una posible renegociación de tarifas en un futuro cercano podría llegar a impulsar los resultados de la compañía.
• Pampa Energía (PAMP): a pocos días del cierre del año bursátil, los títulos de la compañía energética se apreciaron un 109%. Es una empresa que participa en la generación y transmisión de energía eléctrica transformándose en la compañía integrada de electricidad más grande de Argentina. Cuenta con una intensa actividad en exploración y producción de gas y petróleo, lo que le permite tener presencia en 13 áreas de producción y 5 áreas de exploración en las cuencas más importantes del país. Adicionalmente, elabora una amplia gama de productos petroquímicos, siendo así uno de los principales productores de poliestireno, estireno y caucho de Argentina. Mientras que a través de la participación que mantiene en Refinor, también refina y comercializa combustibles en el norte del país. Sus dos principales segmentos de negocio son el de petróleo y gas y el de energía eléctrica.

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