Capgemini y Merrill Lynch publican el 12º Informe Anual sobre la Riqueza en el Mundo - continuación

El aumento de la capitalización bursátil se dispara en los mercados emergentes

Dado que una parte sustancial del patrimonio de las grandes fortunas está invertido en los mercados bursátiles, la evolución de la capitalización es un determinante fundamental de la generación de la riqueza. Si bien los índices bursátiles tradicionales de Estados Unidos, Europa y Asia experimentaron un crecimiento moderado, muchos mercados emergentes prolongaron las rachas de ganancias sólidas. Por ejemplo, algunos índices Dow Jones consiguieron rentabilidades moderadas en 2007, con una media del 6,8%, muy por debajo de la media del 17,3% que alcanzó en 2006 y, en comparación con ese año, las ganancias del mercado en 2007 no consiguieron un impacto tan positivo sobre la generación de riqueza de las personas con grandes patrimonios.

La mayoría de los índices europeos y asiáticos sólo consiguieron crecimientos inferiores al 5%; el menos rentable del mundo, el Nikkei 225, perdió un 11,1%, mientras que el más rentable de Europa, el DAX alemán, fue el único índice tradicional importante que mejoró su rentabilidad de 2006 y mantuvo un crecimiento de dos dígitos.

Las Bolsas de Shangai y Shenzhen crecieron un 303% y 244%, respectivamente, debido sobre todo, a los incrementos de los precios. La Bolsa de Bombay y la Bolsa Nacional de India registraron tasas de crecimiento respectivas del 122% y 115%.

“La brecha entre el crecimiento de la capitalización bursátil de las economías maduras y las emergentes fue mucho más pronunciada en 2007 que en años anteriores”, afirma Bertrand Lavayssière, Director de Servicios Financieros Globales de Capgemini. “Pese a la desaceleración del crecimiento de las bolsas tradicionales y a una volatilidad del mercado significativa, algunas bolsas de los mercados emergentes registraron ganancias sólidas en 2007 y aceleraron la creación global de riqueza”.

La oleada récord de OPV y otras inversiones atraen a los grandes patrimonios hacia los mercados emergentes

Los mercados emergentes contribuyeron significativamente al récord mundial de OPV en 2007. A lo largo de este año, más de 1.300 Operaciones Públicas de Venta generaron unos 300.000 millones de dólares, y 7 de las 10 mayores operaciones tuvieron lugar en los mercados emergentes. Los países BRIC exhibieron una fortaleza especial con el 39% del volumen de las OPV globales frente al 32% en 2006.

Las entradas netas de capital privado en los mercados emergentes también aumentaron en 2007. Por países, China atrajo el mayor volumen absoluto de capital privado, con unos 55.000 millones de dólares. El destino regional más popular fue Europa Emergente, que atrajo 276.000 millones de dólares. Asia Emergente sufrió una caída de las entradas de capital privado del 20%; en parte, este hecho refleja que los flujos de renta variable ayudaron a los responsables políticos a acumular reservas de divisas, que llegaron a un nivel aproximado de 1.000 millones de dólares solamente en China. Sin embargo, las entradas de capital privado en Latinoamérica se duplicaron hasta los 106.000 millones de dólares en 2007.

En conjunto, la evolución de los hedge funds o fondos de inversión libre en 2007 fue positiva, con una ganancia media del 12,6%, ligeramente inferior a la de 2006. La rentabilidad de los hedge funds superó a la de los índices bursátiles tradicionales, impulsada por una ganancia media del 20,3% en los mercados emergentes. En los últimos años, una proporción creciente de los activos de los hedge funds tuvieron su origen en la inversión institucional frente a los clientes con patrimonios elevados, lo que altera el determinante principal del crecimiento del sector.

La captación e inversión de los fondos de capital riesgo alcanzó en 2007 sus niveles más altos desde el año 2001. Las nuevas oportunidades en tecnologías limpias ampliaron las posibilidades para el sector de las energías renovables, que registró un récord de emisiones, encabezadas por la OPV de 6.500 millones de dólares de un grupo español de servicios públicos y la OPV de 1.200 millones de dólares de un fabricante brasileño de azúcar y etanol. La inversión total en tecnologías limpias aumentó un 35%, estimulada por unas ganancias en 2007 superiores al 50% en numerosos índices de referencia del sector.

Desaceleración en las economías maduras

Los efectos de la desaceleración de la economía estadounidense pesaron sobre otras economías maduras, como se desprende del menor crecimiento del PIB y la debilidad de los mercados de renta variable en algunas zonas de Europa y Asia. Esta evolución estuvo alimentada por tres factores principales: el enfriamiento del mercado de la vivienda, la contracción de la disponibilidad de crédito y la mayor volatilidad y los descensos de los precios en los mercados de renta variable. Esta cadena de acontecimientos afectó a los consumidores y las instituciones, dificultando su capacidad para mantener la liquidez y hacer negocio.

El número de grandes patrimonios europeos creció un 3,7%, hasta los 3,1 millones de personas, mientras que la riqueza en manos de estos particulares creció un 5,3% en 2007, hasta los 10,6 billones de dólares. Por su parte, España experimentó un crecimiento del 4% en el número de grandes patrimonios, lo que supone un total de 164.000 particulares.

En línea con los descensos de los mercados de viviendas, los índices de REITs (fondos de inversión inmobiliaria) sufrieron pérdidas sustanciales en todo el mundo, lo que contrasta con las sólidas ganancias de 2006. Las rentabilidades de los mercados mundiales de renta variable demostraron la divergencia existente entre los mercados maduros y los emergentes: los índices MSCI Global registraron contracciones del 0,1% y 3,2% en Europa y Estados Unidos respectivamente, en el segundo semestre del año, frente a ganancias del 10,4% y 6,3% en el primer semestre. Liderados por Latinoamérica a principios de año y por los países BRIC en el segundo semestre, los índices MSCI Global de Mercados Emergentes tuvieron un comportamiento excelente. Las pérdidas en los mercados de renta variable de las economías maduras repercutieron en todos los mercados de crédito internacionales en el segundo semestre de 2007. La desaceleración económica de Estados Unidos arrastró una fuerte depreciación del dólar frente a la mayoría de las divisas importantes del mundo: el dólar perdió un 10,5%, un 15,8% y un 17%, con respecto al euro, al dólar canadiense y al real brasileño, respectivamente.